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屈臣氏或酝酿一千亿IPO ，李嘉诚有望再度冲刺亚洲首富 ？

零售商业财经 1天前

“O+O模式”实质上削弱了屈臣氏供应端优势 ，其线下门店已逐渐沦为一个门店租金、人力本钱高昂的前置仓 ，或是仅供消耗者进店试用的体验场合。
屈臣氏弃捐十年的IPO妄想 ，或将重启。    

前不久 ，屈臣氏集团第二大股东、持有集团约25%股权的新加坡股权基金淡马锡副首席执行长谢松辉对外透露：屈臣氏集团上市妄想仍保存 ，但最终由屈臣氏董事局及治理层决议上市时间、所在、集资额等 ，并强调了屈臣氏营业整体体现继续优异。

2014年 ，李嘉诚曾给长江和记实业（曾用名：和记黄埔）画出一张零售蓝图 ，妄想将屈臣氏以超3000亿港元估值在香港和伦敦上市。同年 ，淡马锡突击入场买下屈臣氏约25%股权 ，一跃成为仅次于李嘉诚的第二大股东。未曾想 ，陪同着投资风向的转变 ，屈臣氏IPO计齐整弃捐即是十年。

现在时移世易 ，屈臣氏重提上市妄想给予市场两点想象：一是李嘉诚或挥别房地产、回归零售业 ，一旦乐成IPO ，这将成为实体零售具有标记性的事务之一 ；二是李嘉诚能否再度成为亚洲首富 ，仍取决于屈臣氏的真实实力与增量空间。

“困”在商业模式立异里
从最直观的营收体现来看 ，长江和记财报显示 ，2023财年 ，屈臣氏集团全球营收为1833.44亿港币(约合人民币1687.82亿) ，同比增添8% ；EBITDA(税息折旧摊销前利润)为162.26亿港币(约合人民币149.37亿) ，同比增添13% ；
其中 ，对屈臣氏最为主要的中国区泛起了营收、EBITDA双双下滑的境况 ，且EBITDA也录得近5年来的最低水平。    

图源：长江和记财报
乏力的业绩数据正是营业疲倦的具象化体现。
一经作为零售行业的“稀缺者” ，屈臣氏掌握住线下美妆零售渠道稀缺的窗口期 ，做到“比百货专柜更自制、比超市更专业” ，也由此开启了“蒙眼狂奔”的快速成恒久。然而 ，随着渠道多元化 ，屈臣氏不再具备奇异的吸引性 ，也在年轻客群中丧失了保存感。
谋划压力与上市野望的双重交织 ，让屈臣氏不得不向外讲个新故事。
从今年两度高层变换来看 ，屈臣氏不但想通过“O+O”（线上与线下意会一体）模式突围 ，还希望通过任用最懂中国市场、最懂该模式的向导者来实现屈臣氏的华美转身。
O+O模式是屈臣氏在2018年数字化转型的产品 ，将线下门店及线上小程序、企业微信等渠道“无缝”融合 ，将公域流量转为私域流量 ，消耗者通过添加企业微信、注册屈臣氏会员后 ，可以在小程序上选品、下单 ，线下门店再安排配送。    
「零售商业财经」以为 ，该模式的内核仍是全渠道融合、公私域联营下的“一店多开” ，底层逻辑十分简朴 ，只不过被屈臣氏换成了“O+O”的看法与说法 ，且“O+O”门店某种水平上充当了屈臣氏可对外谋划的前置仓角色。
图源：屈臣氏集团官网
不过即便云云 ，转型行动简直为屈臣氏带来实打实的线上业绩提振。
据长江和记实业2022年上半年财报 ，屈臣氏中国市场营收同比下降17% ，同比店肆销售额下降17.6% ，但其O+O销售加入率则同比增添20% ，线上销售较同期实现30%增添。    
尝到甜头的屈臣氏最先加码对O+O的投入 ，2023年 ，屈臣氏在亚洲、欧洲及中东等15个市场投资开设并升级了2200家“O+O”店肆。
谋划治理层面 ，陈志豪和聂薇被以为是屈臣氏O+O转型的要害人物。再者 ，今年4月 ，倪文玲成为集团行政总裁 ，她不但是屈臣氏O+O的主要推动者 ，更成为屈臣氏集团被纳入长江和记43年来的首位女性CEO。
倪文玲上任不到两月 ，第一把火就烧在了门店侧 ，屈臣氏宣布于亚洲两年内投资2.5亿美元开设及升级6000家门店 ；并妄想在2024年底前 ，进一步开设及升级凌驾3800家门店。倪文玲称：“屈臣氏正于2023至2024年开设1200多家新店肆 ，同时投资升级约4800家门市 ，即75%的亚洲店肆将以全新面目登场。”
无论是陈志豪、聂薇黄金CP的联手上位 ，照旧任命倪文玲……频仍的人事情换 ，均可看出屈臣氏意欲通过O+O“再造一个屈臣氏”的刻意。
图源：网络
这背后的缘故原由十分简朴——屈臣氏原有的基本盘正在失速。
据青眼情报宣布的数据 ，今年一季度我国化妆品市场规模为2196.3亿元 ，同比下降0.28%。其中 ，线上市场规模为1141.7亿元 ，同比增添3.4% ；线下市场规模为1054.6亿元 ，同比下降4%。
春江水暖鸭先知 ，线下美妆市场缩短下 ，最有感知的莫过于“美妆零售集群的始祖”屈臣氏。只惋惜 ，属于屈臣氏的绚烂时代已经已往 ，变迁之下转型求变简朴 ，但取得恒久的业绩增添很难。
输给电商、败给自己
“O+O模式”短期内给屈臣氏带来了业绩增量 ，但实质上依然拼不过电商渠道美妆品牌 ，还会让自己失去供应端优势。
作为老牌的美妆荟萃渠道品牌 ，屈臣氏并未放弃古板零供关系 ，即除了赚C端差价 ，还要向品牌方收取如上架费、条码费、堆头费等种种“苛捐杂税”。不堪重负的新锐美妆品牌 ，自然会选择提倡“新零供”关系的KKV、THE COLORIST调色师等多元化线下渠道。
除了新锐品牌的疏离 ，年轻客群也最先不买账。
一个最直观的体现是：屈臣氏全渠道营销战略失衡 ，有时间消耗者在线上买到了低价商品 ，但线下却因缺货、断货等问题难以完成订单 ，且线上销售模式经常“背刺”线下消耗者。
社交平台上不乏消耗者反应“线上小程序比线下实体店优惠”的情形 ，甚至两年前就有消耗者直言“屈臣氏靠线上订单养线下门店 ，线下主要做产品试用”。
更为主要的是 ，类似的事务不局限于官方小程序 ，还爆发给予大额优惠力度的第三方平台中。
笔者视察发明 ，以饿了么为例 ，消耗者能在屈臣氏门店中领取满169元减40元、满249元减65元等商家会员红包 ，尚有满109元减25元、满299元减80元等店肆红包。商家会员红包基本即是7.5折 ，店肆会员红包约即是8折。

图源：小红书截图
显然 ，在“O+O”模式推行历程 ，因全渠道价钱不平衡、人流与销量失衡 ，当配送规模更广、获取更便捷的线上/即时渠道展现出强有力的价钱优势时 ，屈臣氏线下门店已逐渐沦为一个门店租金、人力本钱高昂的“发货客栈” ，或是仅供消耗者进店试用的体验场合。
即便云云 ，线下门店仍是屈臣氏鼎力大举拓展的基本盘。
据长江和记财报披露的2023财年报告数据 ，屈臣氏集团阻止到2023年底 ，旗下12个零售品牌在全球28个市场开设凌驾16491家店肆 ，同比增添2%。其中 ，中国及亚洲市场以屈臣氏品牌为主 ，店肆数各有3840家和3947家 ，合计拥有7787店肆 ，增添3% ，合计占集团店肆比重达47%。    
再团结现在新帅走马上任后 ，投资2.5亿美元在15个营运市场开设及升级店肆的决议来看 ，企业有意提振线下门店 ，只不过难点在于：屈臣氏以往所作育的“潮流”“高端”形象已在线上优惠促销裹挟下逐渐模糊 ，品牌力也不复当初。
别的 ，屈臣氏最为人诟病的莫过于它“跬步不离”的效劳 ，“一进去就随着你推销”“强制办卡”等吐槽频仍泛起在社交平台。

图源：小红书
价钱力的失衡和门店令人“望而却步”的效劳,让实体门店流量受创 ，怎样在短期的业绩增速和恒久的价钱把控中找出平衡点 ，才是屈臣氏接下来发力的要害。

站在十字路口 ，IPO能否乐成 ？

放眼美妆零售市场 ，屈臣氏的生长远景并不清朗。

除了老玩家“丝芙兰”一连立异发力外 ，2020年前后 ，HARMAY話梅、WOW COLOUR、THE COLORIST调色师、H.E.A.T喜燃、HAYDON黑洞、ONLYWRITE独写等新型美妆荟萃店 ，如雨后春笋般涌现。只不过在短暂爆火后 ，大多品牌最先调解结构 ，但THE COLORIST调色师、WOW COLOUR等主打“高性价比”旗帜的荟萃店依然坚挺 ，于天下市场赛马圈地。
竞争加剧下 ，屈臣氏的定位愈发尴尬。
和丝芙兰相比 ，屈臣氏“大牌”占较量少 ，不具备大牌影响力 ，其相助品牌大部分都是定位中低端市场 ，好比一叶子、自然堂以及国产百雀羚等颇有年月感的国产品牌。别的 ，从自有品牌来看 ，丝芙兰拥有唇釉、口红、素颜霜、CE英华等一系列出圈产品 ，借助自有品牌扩大影响力的同时 ，还能腾挪出更多利润空间。
而屈臣氏 ，虽有自有品牌骨胶原系列等产品 ，但所有产品都不如蒸馏水着名 ，而蒸馏水是屈臣氏1903年的产品了。
和新型美妆荟萃店相比 ，后者以更细分的切入口入局 ，或打着“国产”名头、或以潮流设计、空间结构等形成自己唯一份的竞争优势。更年轻化的荟萃店崛起 ，在争取“Z世代”青睐上更信手拈来。别的 ，新型美妆荟萃店和新国货美妆品牌牢牢绑定 ，能通过品牌效应进一步发动门店流量。
基本盘增添乏力 ，行业竞争敌手众多 ，屈臣氏的处境愈发尴尬 ，2019-2023年的业绩体现更是升沉不稳 ，虽说中心有外部市场震荡因素保存 ，但在2021年回升后 ，次年又再次回落。

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图源：聚漂亮
聚焦海内市场 ，自2021年泛起短暂回升后 ，屈臣氏集团保健及美容产品在中国市场上的生长多是下滑态势 ，门店数目上在今年有微增 ，但仍未扭转颓势时势。
数据泉源：长江和记财报
敌众我寡、业绩承压、海内市场增添乏力 ，屈臣氏在这被弃捐的十年里已悄然走下神坛。
不复昔时荣光的屈臣氏 ，能否资助李嘉诚重回亚洲首富 ？
“殒命不是终点 ，遗忘才是。”当消耗者在解决需求时想不起屈臣氏 ，在想起时第一反应是有“可替换” ，甚至对屈臣氏连“过时”的吐槽都不再有 ，只在某一瞬恍然尚有个屈臣氏时 ，这个被弃捐十年的、曾估值到千亿的投资标的 ，能否换回市场一句“惋惜” ？

时代瞬息万变 ，当下的屈臣氏于长江和记、于李嘉诚来说 ，仍是商业蓝图中要害一环 ，但相比重启IPO妄想 ，屈臣氏似乎有更主要的事值得去做。

作者：李梦冉 

编辑：吕鑫燚食-业头条

出品：零售商业财经 ID：Retail-Financeshi-yetoutiao.cn

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